GCR ratings (GCR) a affirmé les notes de long terme AAA(WU) et de court terme A1+(WU) de la Société Nationale des Télécommunications du Sénégal SA (SONATEL), ainsi que la note AAA(wu) de son emprunt obligataire. Les perspectives demeurent stables grâce à la solide position concurrentielle de SONATEL et à sa stratégie financière prudente.
GCR ratings (GCR) a confirmé la notation de la Société Nationale des Télécommunications du Sénégal SA (SONATEL) à AAA(WU) pour son émetteur de long terme et A1+(WU) pour son émetteur de court terme. Cette notation est la plus élevée sur l’échelle régionale de GCR, reflétant la position dominante de SONATEL en tant que principal opérateur de télécommunications mobiles dans ses marchés de présence. Parallèlement, GCR a réaffirmé la note AAA(wu) pour l’emprunt obligataire SONATEL de 100 milliards XOF à 6,50% 2020-2027 ($163,7 millions).
La notation repose sur plusieurs facteurs clés. Premièrement, la position concurrentielle forte de SONATEL permet à l’entreprise de générer des revenus élevés et croissants, soutenant ainsi des marges bénéficiaires substantielles. SONATEL maintient également une politique d’endettement maîtrisé et des flux de trésorerie durables, favorisant une flexibilité financière et un coussin de liquidité confortable.
SONATEL se distingue par son leadership sur le marché des télécommunications dans ses pays de présence, offrant une gamme complète de services pour la voix et les données mobiles, ainsi que des services Internet. La renommée mondiale de la marque Orange, dont SONATEL fait partie, et un réseau de distribution efficace contribuent à sa forte performance sur le marché.
Toutefois, SONATEL doit faire face à un secteur hautement concurrentiel et intensif en capital. Pour rester compétitif, l’opérateur doit continuer à investir et à diversifier ses activités. La diversification géographique de SONATEL a atténué l’impact de la concurrence sur le marché sénégalais et créé des opportunités de croissance en dehors de son marché d’origine. Cependant, des défis subsistent en raison de l’environnement opérationnel instable dans certains pays où SONATEL est présent, comme le Mali et la Guinée, en raison des contextes politiques et sécuritaires incertains.
Les investissements constants de SONATEL dans les infrastructures, notamment le déploiement de la 5G au Sénégal, témoignent de son engagement à maintenir sa position de leader et à répondre aux besoins croissants de connectivité. La notation de SONATEL bénéficie également du soutien opérationnel de son actionnaire principal, Orange Middle East and Africa (OMEA), ce qui lui permet de bénéficier de l’expertise et des services de qualité de cette entité.
Sur le plan financier, SONATEL a démontré une performance robuste avec une augmentation des revenus de 11,4% en 2023 et une marge d’EBITDA stable à 46,8%. Cette performance témoigne de la solidité du modèle opérationnel de l’entreprise. SONATEL a également maintenu un ratio dette consolidée/EBITDA à 0,4x en moyenne sur les cinq dernières années, indiquant une capacité satisfaisante à honorer ses obligations de remboursement.
Les flux de trésorerie d’exploitation ont couvert 38% de la dette consolidée en 2023, malgré des investissements continus et la distribution de dividendes aux actionnaires. Le ratio de couverture des intérêts nets par l’EBITDA s’établit à 24,8x en 2023. SONATEL dispose de liquidités adéquates, avec des sources de liquidité couvrant entre 125% et 200% de ses besoins à court terme en 2023. Cette tendance positive devrait se maintenir au cours des 12 à 18 prochains mois.
En somme, la solide position concurrentielle de SONATEL, sa gestion financière prudente et ses investissements continus dans les infrastructures renforcent sa capacité à maintenir des marges bénéficiaires élevées et une flexibilité financière, soutenant ainsi la stabilité de ses notations par GCR.
