Fitch Ratings a confirmé la note de long terme « BBB » de la Banque ouest-africaine de développement. Mais l’agence maintient une perspective négative, principalement en raison de l’exposition de la BOAD au Sénégal et des incertitudes entourant un éventuel traitement de la dette du pays.
La Banque ouest-africaine de développement conserve sa note d’investissement. Fitch Ratings a confirmé, lundi 14 septembre 2026, la note de défaut émetteur à long terme « BBB » de la BOAD, assortie d’une perspective négative. L’agence de notation pointe toutefois un facteur de vigilance majeur : l’exposition de la banque au Sénégal, engagé dans un processus visant à rétablir la soutenabilité de sa dette.
Le maintien de la note « BBB » traduit la solidité persistante du profil financier de l’institution régionale. Fitch évalue notamment la liquidité de la BOAD à un niveau élevé, « aa- », tandis que sa solvabilité est appréciée à « a- ». Le profil de crédit intrinsèque de la banque demeure ainsi à « bbb ».
La principale source d’incertitude vient désormais du Sénégal. Le 1er septembre, le Fonds monétaire international a annoncé être parvenu à un accord au niveau des services avec Dakar sur un nouveau programme au titre de la Facilité élargie de crédit. Dans ce cadre, les autorités sénégalaises ont indiqué leur intention de rechercher un traitement de la dette afin d’en rétablir la soutenabilité.
Les titres libellés en franc CFA doivent, à ce stade, être exclus de ce processus. Fitch estime néanmoins que le poids de la dette locale sénégalaise entretient un risque de voir, à terme, certains de ces instruments concernés par une restructuration.
Cette éventualité est particulièrement suivie par l’agence en raison de l’exposition de la BOAD. À fin 2025, le Sénégal représentait le deuxième plus important engagement de crédit de la banque et sa troisième exposition en matière de placements de trésorerie.
Fitch continue de considérer que les prêts accordés par la BOAD aux États devraient bénéficier de son statut de créancier privilégié. En revanche, ce traitement ne s’appliquerait pas nécessairement aux titres de dette sénégalaise détenus dans le portefeuille de trésorerie de l’institution. Une restructuration de ces actifs pourrait donc provoquer des pertes de valorisation et peser sur ses ratios de capital.
Pour l’heure, les fondamentaux restent solides. Le ratio des fonds propres utilisables rapportés aux actifs pondérés des risques s’établissait à 28,3 % en 2025, contre 30,7 % un an plus tôt. Le ratio fonds propres sur actifs atteignait 31,3 %, après 31,9 % en 2024.
Ce léger recul intervient dans un contexte d’expansion rapide de l’activité. Le total des actifs de la BOAD a progressé de 37 % en 2025, porté notamment par le recours aux marchés internationaux de capitaux et la montée en puissance de son nouveau plan stratégique.
La qualité du portefeuille reste, de son côté, maîtrisée. Le taux de créances douteuses a reculé à 2,1 % fin 2025, contre 2,5 % fin 2024. Fitch anticipe un maintien des prêts non performants dans une fourchette de 1 % à 3 % jusqu’à fin 2027.
L’agence reste toutefois attentive à la combinaison d’une croissance rapide du bilan et d’un environnement régional jugé « à haut risque ». La sortie du Mali, du Niger et du Burkina Faso de la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest n’a, jusqu’ici, pas eu d’impact significatif sur la BOAD, les trois pays restant membres de l’Union économique et monétaire ouest-africaine.
La banque prévoit par ailleurs d’accroître de plus de 2 milliards de dollars ses engagements bancaires au cours des trois prochaines années.
Une détérioration importante de ses ratios de capital, notamment à la suite d’éventuelles pertes sur les titres sénégalais, pourrait conduire Fitch à abaisser la note. À l’inverse, le maintien de ratios de capital solides et d’un taux de créances douteuses inférieur à 3 % pourrait permettre un retour de la perspective de « négative » à « stable ».
