Fitch maintient la note de ‘B+’ pour Axian Telecom avec une perspective stable

Fitch Ratings maintient la note de ‘B+’ pour Axian Telecom avec une perspective stable malgré un environnement opérationnel difficile. La société prévoit des investissements importants pour la croissance à venir.

Fitch Ratings vient de confirmer la note de défaut de l’émetteur (IDR) à long terme d’ Axian Telecom à ‘B+’, assortie d’une perspective stable. Cette décision reflète la réalité d’un environnement opérationnel complexe dans lequel évolue Axian, principalement actif dans des pays affichant des notations souveraines de ‘B+’ ou moins. Malgré ces contraintes, les notations de la société trouvent un soutien solide dans sa position dominante ou forte sur les marchés où elle est présente, des perspectives de croissance encourageantes, une équipe de direction chevronnée et une gestion de la dette prudente. Toutefois, l’agence de notation souligne que les risques de change demeurent un élément important à prendre en compte, bien qu’ils soient atténués par une part des revenus générés dans des pays utilisant des devises liées à des devises fortes.

La perspective stable attribuée par Fitch reflète la prévision d’une croissance continue de l’ EBITDA d’Axian, malgré un contexte marqué par des dépenses en capital élevées au cours des prochaines années. En 2023, Axian a connu une croissance à deux chiffres du nombre d’abonnés et du nombre d’utilisateurs actifs de services de données et de services financiers mobiles dans tous ses marchés, ce qui soutient les prévisions d’une croissance du chiffre d’affaires de 11% (ajustée pour les acquisitions au Sénégal et en Tanzanie à partir de janvier 2022) et d’une croissance de 44% du chiffre d’affaires déclaré (ajustée pour le Sénégal en 2023 uniquement). Malgré ces performances positives, la rentabilité plus faible en Tanzanie a contribué à une dilution de la marge de l’EBITDA définie par Fitch à environ 34% en 2023, contre 49% en 2021.

Axian prévoit de réaliser d’importants investissements en 2023 et 2024, principalement dans la modernisation de ses réseaux en Tanzanie et à Madagascar, l’expansion de son segment de services financiers mobiles et la construction de nouvelles tours dans des sites existants et de nouveaux sites, tels que la République démocratique du Congo. Ces investissements élevés devraient se traduire par un flux de trésorerie négatif important d’ici 2025. Toutefois, Fitch estime que cet investissement continu dans l’infrastructure essentielle est nécessaire pour saisir la croissance du secteur et assurer la pérennité d’un actif stratégiquement précieux capable de générer un profil de flux de trésorerie solide à long terme avant le versement de dividendes.

En conclusion, bien qu’Axian opère dans des pays caractérisés par des environnements opérationnels fragiles et des notations souveraines de ‘B+’ ou inférieures, la société est bien positionnée pour tirer parti des opportunités de croissance. Elle bénéficie d’une expertise avérée dans la croissance organique et inorganique, soutenant ainsi la confiance de Fitch dans sa capacité à réaliser une croissance à moyen terme. Cependant, les investissements élevés et les défis liés à l’environnement opérationnel nécessitent une gestion prudente pour maintenir sa note de crédit actuelle et favoriser un avenir prometteur.